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美的集团:智慧可以更美的

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 人气: 发布时间:2018-10-12
摘要:2017年公司营收2419.19亿元,同比增长51.35%;扣非净利润156.14亿元,同比增长15.72%,营收增长略超我们的预期。由于原资料价

营收大幅增长,净利率略有下降

2017年公司营收2419.19亿元,同比增长51.35%;扣非净利润156.14亿元,同比增长15.72%,营收增长略超我们的预期。由于原资料价格上涨、合并库卡以及东芝依然微亏的影响,公司毛利率下降2.28pct至25.03%。我们认为,美的丰硕的打点经历将使得库卡以及东芝迅速融入美的体系,期间费用率以及毛利率状况或将随之改善。

智慧家居、智能工厂,智慧可以更美的

2017年公司主要品类仍然保持较高的市场份额。空调线下份额提升0.7pct至24.60%、洗衣机提升1.6pct至24.60%、冰箱提升0.2pct至10.70%。主要小家电仍然保持市场第一排名而且市场份额得到提升。我们认为随着公司2B、2C的智慧项目推进,公司消费效率以及用户粘性或将进一步提升,进而使得公司财务程度进一步改善,智慧可以更美的。

股权鼓励鞭策公司效率提升

2018年公司推出四个股权鼓励方案,别离是2018年限制性股票鼓励方案、美的集团事业合伙人方案第一期、美的集团全球合伙人方案第四期以及第五期股票期权鼓励方案。本次股权鼓励方案面向美的集团中高层,将共波及股票8709万股以及2.80亿资金。我们认为股权鼓励将使得公司打点层由企业打点人向企业合伙人转变,或将进一步提升公司运营效率。我们预测公司2018-2020年每股EPS为3.19、3.66、4.24元,维持引荐评级。

风险提示

房地产景气度不及预期的风险、汇率颠簸加大的风险。

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责任编辑:云拓新闻网

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