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境外主要市场颠簸率指数开展简史www.njs168.com

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 人气: 发布时间:2018-11-08
摘要:西南期货 郁泓佳 颠簸率指数起源于二十世纪九十年代初,杜克大学的Whaley教授1993年在论文中初度提出颠簸率指数的

  西南期货 郁泓佳

  颠簸率指数起源于二十世纪九十年代初,杜克大学的Whaley教授1993年在论文中初度提出颠簸率指数的概念。同年在实务上亦获得了关键的停顿:芝加哥期权交易所(CBOE)操作S&P100股指期权的隐含颠簸率体例出全球首个颠簸率指数,并命名为VIX指数。

  境外主要市场的颠簸率指数开展,简略来说分为三个阶段:

  第一阶段主要是美国市场首创性的开展,经验了十多年的工夫(1993年~2006年)美国市场首先推出了VIX颠簸率指数(1993年),接着更新了颠簸率指数的体例方法(2003年),随后陆续推出颠簸率指数期货(2004年)和颠簸率指数期权(2006年)。

  第二阶段主要是欧洲市场的跟随开展:欧洲期货交易所于美国市场推出了颠簸率衍生品之后一年(2005年)推出了STOXX50颠簸率指数,并于2009年和2010年别离推出了相应的期货、期权产品。

  第三阶段主要是从2006年初步,各个亚洲主要市场陆续推出了当地交易所的核心指数所对应的颠簸率指数,此中印度、韩国、日本、中国香港地区等2010年后陆续上线了对应的颠簸率指数衍生品以协助投资者更好地打点风险。

  欧美市场的开展

  正如我们开篇提到,颠簸率指数最早于1993年诞生在美国芝加哥期权交易所(CBOE)。2003年,CBOE启用了全新的颠簸率指数体例方法。新算法以规范普尔500指数期权市场价格为根底,并用方差调换(Variance Swap)方法替代先前的指数计算方法,并把旧方法计算的颠簸率改称VXO。

  CBOE将VIX指数的历史数据追溯到1990年,将VXO指数的历史数据追溯到1986年,并同时发布VXO与VIX指数的数据。从VIX指数的运行数据来看,其颠簸范围在绝大局部工夫在10点至30点之间。极值方面,2008年金融危机期间,VIX指数一度冲破80点,2010年欧债危机期间,VIX指数再度迫临50点,随后在2015年8月和2018年2月,VIX指数两次冲破了50点。VIX指数的开展不只为投资者提供了不雅观测市场情绪和预测风险的功能,还为政府出台宏不雅观调控政策提供指引,2008年全球金融危机爆发期间,美国政府出台关键救市政策前均把VIX指数纳入参考指标。

  欧洲市场在2005年4月发布了基于EURO STOXX的30天颠簸率指数VSTOXX,该指数是以EUREX的EURO STOXX 50股指期权的实时交易数据为计算基准,其计算方法与VIX指数相似,只是在合约的选择与挑选规则上做出了局部调整。从VSTOXX指数的运行数据来看,其颠簸范围在绝大局部工夫在10点至40点之间。

  在极值方面,VSTOXX指数在2008年10月16日金融危机期间到达最大值87.51点,在2010年欧债危机期间攀升至近70点的程度。2010年欧洲债务危机期间,VSTOXX指数的走势亦为欧盟救助希腊政府的进程提供了参考。

  亚洲市场的开展

  亚洲市场上最早推出颠簸率指数的是台湾期货交易所。它在2006年推出的台指期权颠簸率指数,其跟踪指数为台湾加权指数(TWSE),体例方法上除无风险利率接纳本地市场指数外,其余与CBOE方法完全一致。台湾交易所同时公布接纳新方法与旧方法计算的颠簸率指数。

  随后印度、韩国、日本和香港市场陆续推出了以本身核心指数为跟踪标的的颠簸率指数。以上市场大局部的指数体例原理和公式根本与美国市场推出的VIX较为类似。仅印度国家股票交易所依据Nifty期权的订单构造对算法停止了调整,二者的主要区别在于展期的设置与无风险利率的选择。从亚洲市场各颠簸率指数的运行来看,根本与欧美市场数据相似,在危机期间呈现快捷攀升,在其他时点上维持必然区间内较平稳程度的颠簸。

  综上,从境外主要市场颠簸率指数的开展历史来看,颠簸率指数及其衍生品的开展为投资者提供了很好的不雅观测市场情绪以及风险打点工具,同时也为监管部门的宏不雅观决策提供了重要参考按照。对于我国成本市场,可以依据本人的后发劣势进修借鉴境外先行市场的经历,为协助投资者更好打点风险,大力推出并开展指数期权,在此根底长进一步推出颠簸率指数及其衍生品,这是一条值得我们借鉴的开展途径。

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责任编辑:云拓新闻网

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