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期权市场剖析:国内场外期权市场近年迎爆发增www.gls18.com

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 人气: 发布时间:2018-11-10
摘要:期权市场剖析:国内场外期权市场近年迎爆发增长

  身边议论场外期权的朋友是不是仓皇多起来了?一边是多类投资者的需求,一边是券商期权做市的才华表现,场外期权市场确有爆发之势。

  2017年以来,国内场外期权市场迎来爆发式增长,尤其场外个股期权快捷开展,成为金融市场去杠杆背景下的一道靓丽风景线。“期权定价和交易才华是券商核心合作力的表现,极高的市场集中度(前5做市商市场份额合计凌驾80%)更是表现了业务的难度。”安信证券非银剖析师赵湘怀剖析称。

  五类机构催热期权市场:

  有资产配置和风险对冲需求的金融机构;

  有市值打点、股权结构、成本运作需求的上市公司及其股东;

  必要套期保值和现金打点的国有企业及财富客户;

  有资产配置及风险躲避需求的高净值个人客户;

  需做仓位打点、量化对冲的基金和资管机构。

  引人存眷的是,近期私募机构对个股期权的参预热情鲜亮升温,抓紧规划的同时,参预形式也愈加多元化。

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  券商的盈利形式是怎样的?

  场外期权是相对于场内期权而言,某种水平上也是提供杠杆的工具,其收益构造长短线性的,和交易所内的期权交易无异,差异之处在于场外期权合约条款没有任何限制或者标准,行使价和到期日由交易双方自由厘,更为表现券商的做市才华。

  券商通常是期权的卖方,其收入是期权费,老原本自于对冲风险的需求。券商必要计算颠簸率,每天调整本人的头寸。

  这一业务的盈利形式是怎样的?

  简略说就是卖颠簸率。如果一个股票过去一年的颠簸率是30%,券商依照50%的颠簸率给期权定价,然后把这个期权卖给客户,之后券商在市场上通过对冲可以复制出一个30%颠簸率的期权(如果这段工夫股票的颠簸率和过去一年一样),那么券商就相当于卖给客户50%、本人在市场上通过对冲“买到”30%颠簸率的期权,赚中间的差价。这也意味着对于券商来说,颠簸率越大,对冲老本越高。

  期权合约的标的形成,主要分为以沪深300、中证500、上证50为主的股指;A股个股;黄金期现货;以及局部境外标的。从组成构造来看,A股股指期权以名义本金、期权费为维度停止统计,占比别离到达49.25%、2.71%;A股个股期权以名义本金、期权费为维度停止统计,占比别离41.51%、94.08%;黄金相关期权以名义本金、期权费为维度停止统计,别离到达1.69%、0.33%。

  2

  私募凌驾银行成第一大交易对手

  2015年11月证监会下发《关于标准证券运营机构涉嫌配资的私募资管产品的相关工作的通知》,叫停融资类收益调换业务。这意味着私募通过收益调换加杠杆的途径根本被堵死。

  融资类收益调换叫停之后,局部私募转向通过个股期权加杠杆。“依照8%-15%的期权费率来算,股票期权的杠杆可以放到12.5倍摆布,有的还可以更高。”华中一家中型券商资深非银钻研员讲述券商中国记者。

  国泰君安非银金融刘欣琦团队的呈文中称,从2017年新增场外期权的交易对手来看,无论是按名义本金还是合约笔数统计,私募基金均占据第一位。以2017年10月为例,当月新增场外期权合约名义本金Top3别离为:

  私募基金(29.30%)>商业银行(29.19%)>期货公司(17.07%);当月新增场外期权合约交易笔数Top3别离为,私募基金(36.58%)>期货公司(20.33%)>商业银行(13.86%)。

  从2017年新增场外期权种类来看,个股期权占比大幅提升。重新增名义本金来看,新增股指期权占比从16年12月90%以上降至2017年10月50%,新增个股期权占比从16年12月不到1%迅速增长至2017年10月38%。

  2017年以来新增期权合约中个股期权快捷放量,刘欣琦团队认为这与私募基金在需求端的大力鞭策有间接关系。别的,2017年4月以来大盘蓝筹股的单边上涨行情,很洪流平上鞭策了私募基金客户对个股期权、出格是个股看涨期权的需求热情。

  3

  有加杠杆的,也有赚不变收益的

  除了操作个股期权加杠杆,私募参预个股期权业务也有其它形式,前者是买方,后者承当了卖方的角色。

  “目前场外个股期权市场看涨种类是主流,一些股票多头私募会通过买入个股看涨期权来加杠杆,固然,也不排除会有一些个人通过法人买入个股期权。假如十分看好某只股票,又拿不出很多现金,就可以采纳这种做法。”有私募人士向记者暗示。

  与传统优先劣后配资形式差异,个股期权能有效取得逾额收益,且不违规,中小私募参预比较多。除买入看涨个股期权加杠杆外,也有局部私募测验考试承当卖方角色以获取不变收益。

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责任编辑:云拓新闻网

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