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场外期权新规落地 证券公司一二级交易商分层管www.njs168.net

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 人气: 发布时间:2018-11-10
摘要:监管对规模激增的场外期权业务祭出组合拳 继今年4月监管叫停局部券商与私募基金竞争成长场外个股期权业务后 券

  监管对规模激增的场外期权业务祭出组合拳,继今年4月监管叫停局部券商与私募基金竞争成长场外个股期权业务后,券商场外期权业务也将整改。5月31日,中国证券业协会发布《关于进一步增强证券公司场外期权业务自律打点的通知》(以下简称《通知》),将可以展业的券商资质进一步明确,同时对券商成长场外期权业务数据报送信息、自律打点也提出明确要求。由于易呈现随便加杠杆、变相降低投资门槛等违规乱象,场外期权业务近期遭到监管存眷,将来随着市场投机套利空间的缩窄,该类业务将进入有序开展期。

  非交易商券商不得成长场外期权业务

  监管稽查之风逐渐蔓延至金融衍生品领域。为了增强场外期权业务自律打点,《通知》从交易商打点、标的打点、投资者适当性打点、数据报送等五方面对展收场外期权业务的证券公司停止明确。

  此中最有看点的一项是,将成长场外期权业务的证券公司分为一级交易商和二级交易商,未能成为交易商的证券公司不得与客户成长场外期权业务。详细划分规范依照机构评级划分,最近一年分类评级在A类AA级以上的证券公司被划分为一级交易商,A类A级以上的证券公司为二级交易商。

  依据评级成果,最近一年分类评级在A类A级以上的券商有40家,占比仅四成。大泰金石钻研院资深钻研员王骅暗示,二级交易商停止期权头寸的风险打点,只能以一级交易商为交易对手并必要一级主动蒙受,目前AA级的券商劣势很大,相反其他的券商没什么劣势,一级交易商风控、资金实力相对更强,有利于进而降低场外期权市场风险隐患。

  “由于场外期权自身是一项高风险衍消费品,它的一举一动都可能构成市场颠簸。进步交易商门槛是要求券商在成长这项业务之前,就要在本身的资质合规方面比较充裕,制止分歧格机构处置惩罚这项业务,从源头上遏制风险隐患。”初创证券钻研所所长王剑辉如是说。

  高杠杆游戏下风险储蓄积累

  监管允许证券公司处置惩罚场外期权业务的核心出发点是希望该项业务能够被合理使用,成为对冲工具、风险控制工具、保险工具。而大失所望的是,局部机构操作期权的高杠杆性获利,从而扩充了金融市场整体杠杆,引起市场系统性风险。

  王剑辉指出,“场外期权业务正本设想初衷在于熨平市场颠簸,但是实际上,很多参预者很洪流平上追逐衍消费品是看中其高杠杆和轻资产的特征,因为衍消费品波及的是一手交易,即一笔担保金担保一手交易,但这一手交易撬动的是要比名义金额高很多的本质底层资产,这种以小搏大的特征也使得很多投机者出格热衷于这种衍消费品交易。”

  盈码基金钻研员雷蕾也暗示,期权业务由于可以使用杠杆,投资风险较高,所以对于参预此中的投资者有必然的资质要求,此前有不少投资者通过私募的方式避开投资者适当性的问题参预场外期权交易,而券商无奈穿透对投资人的身份停止审核,导致市场呈现了一些风险。

  监管部门对场外期权新规酝酿已有较长工夫。从目前状况来看,场外期权对市场不变性作用并不鲜亮。这次《通知》的下发主要也是希望制止向之前股指期货等金融衍生品在实际操纵过程中孕育发生的诸如过度套利、频繁交易、过度做空等市场投机行为,加剧市场颠簸。所以监管在推出这个业务的时候就比较慎重。 王剑辉如是说。

  监管祭出组合拳

  2017年以来,国内场外个股期权市场迎来迅猛开展期,证券业协会数据显示,新增场外个股期权占新增名义本金的比例,从2016年12月的不到1%,迅速增长至2017年10月的38%。

  对于行业规模拐点呈现的起因,业内人士认为,刺激场外期权业务迅猛增长的主要因素即是操作场外期权停止配资的需求大涨。王剑辉认为,规模激增一个是前期开展基数并不是很大,所以后期会有一个高速增长,此外,相似通道业务、嵌套业务等产品遭到监管制约,所以大家希望借助场外期权业务寻求新的冲破。

  不过场外期权业务过度滥用也会构成风险的叠加,进而对市场构成威逼。去年以来,监管加快了整顿步骤,2017年9月,监管方面叫停了个人通过期货子公司参预场外个股期权;今年3月,监管暂停投资范围涵盖场外期权的期货资管产品立案。4月10日,监管叫停券商暂停与私募基金竞争新收场外个股期权业务。4月16日,期货子公司也进行新增与私募基金竞争做场外期权业务。

  “如今整体政策导向还是在防备金融风险。随着场外期权行业风险点逐步露出,以及刚性兑付的逐步打破等各方面因素,场外期权市场将逐渐走向成熟,整体上衍消费品业务还是会有长足的开展空间。”王剑辉指出。

  北京商报记者 王晗

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