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境外金融期权种类 开展途径差别简析

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 发布时间:2019-01-07

  回忆国际市场金融期权开展的序次,会发现一个有趣的现象,即欧美成熟市场和新兴市场似乎遵循了差异的开展途径

  以现代金融衍生品发源地——美国来说,1973年芝加哥期权交易所的创立,标识表记标帜着规范化期权交易时代的初步。之后美国市场相继挨次推出股票期权、股指期权、利率期权、ETF期权和其他期货期权。而在欧洲,由于经济开展濒临、文化高度类似等起因,局部欧洲兴隆市场紧紧跟随美国市场步骤,陆续推出本市场的相关期权产品,绝大局部先行市场也遵循先推出股票期权、再上市股指期权、再推出ETF期权的开展途径

  以需求为导向是成熟市场期权产品开展的主要逻辑。在美国,政府设立金融衍生品市场的运作方式与监管架构的根本准则是增强风险打点和提供高度市场活动性。风险打点的市场需求为美国金融衍生品市场的开展提供了强大的内生动力。同时,合作驱动创新使美国金融衍生品市场具有很高的活动性,为衍生品阐扬价格发现与风险打点的宏不雅观功能提供了坚实的微不雅观市场根底。以期权产品的开展为例,由于美国的证券交易所、期货交易所和期权交易所在格局上存在着特殊的合作关系,当某个交易所率先推出期权产品后,若产品推出胜利则会取得必然的先发劣势,从而占据较高的市场份额。若产品推出失败,则对该产品停止退市办理并研发推出其他产品。交易所之间会严密存眷合作对手的新产品推出状况,一旦有胜利的可能则马上跟随推出相似的产品,因而每每呈现短工夫内多个交易所上市相似产品的场面,以至还呈现过同一天在差异交易所上市相似产品的状况。

  与美国等先行兴隆市场差异的是,新兴市场金融衍生品市场更偏差于制度变迁引导产品推出。在新兴市场,期权是一种相对年轻的金融衍生品,政府在成立市场时,优先开展交易定价与计谋相对简略、监管相对容易以及难以利用的股指期权产品。从推出途径来看,新兴市场根本造成了先推出股指期货、后推出股指期权、再推出股票期权的期权开展途径。

  比方,韩国的金融衍生品市场就是典型的政府主导的演进形式。1987年11月,在全球股市经验了“黑色星期一”的狂跌之后,韩国政府为了提供躲避股市系统性风险的工具,初步建设本国期货、期权市场。1995年韩国政府发表《期货交易法》,1996年推出KOSPI200股指期货,1997年又推出股指期权。1999年,韩国创立期货交易所,同时推出了外汇期权等金融衍生品。到了2002年,韩国证券交易所才推出股票期权。

  从市场规模来看,似乎在成熟市场推出工夫较早的金融期权种类,领有更大的成交份额。依据世界交易所结合会(World Federation of Exchanges,简称WFE)的统计,全球期权市场的总成交中,个股期权占33.13%,股指期权32.01%,ETF期权15.32%,利率期权7.44%,外汇期权7.73%,商品与其他期权4.36%。可见,标的资产为个股、股指及ETF的金融期权是全球期权市场的主力种类,此中又以个股和股指期权的成交占比最高。(CIS)

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