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华泰期货周报:楼市调控晋级 利空钢材需求预期

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 人气: 发布时间:2018-10-11
摘要:华泰期货周报:楼市调控晋级 利空钢材需求预期-期货频道-和讯网

  量化期权:豆粕颠簸率再创新低,卖出宽跨组合大获全胜

  期权行情介绍和剖析

  3月31日公布的种植意向呈文和季度库存呈文数据并未超过预期,根本面数据仍指向利空。截止至4月7日夜盘完毕,本周豆粕期货累计下跌-1.12%,价格收于2749,成交量为399万手,持仓量为238万手,豆粕期货维持低位震荡行情不改。

  豆粕期权在本周三个交易日累计成交量为4.7万手(单边,下同),此中看涨期权累计成交量为2.6万手,看跌期权成交量为2.1万手,成交量PC_Ratio为0.78,持仓量PC_Ratio为0.86,反映市场对于看涨期权的交易热情要高于看跌期权。受上市初期的个人账户的300手持仓限制影响,豆粕期权的成交活泼度仍然不高,在交易所放开持仓限制后活泼度有望提升。

  隐含颠簸率剖析

  受豆粕期货低位盘整行情影响,豆粕历史颠簸率继续下行,豆粕期权隐含颠簸率也连续下行,7月合约和9月合约的隐含颠簸率差也逐渐收敛,反向日历价差的获利空间也已根本兑现。

  不雅察看九月合约的看涨期权和看跌期权的隐含颠簸率曲线,可以看到看跌期权的隐含颠簸率鲜亮偏高,反映出大都期权投资者对于豆粕的将来走势还是以看空为主。

  不雅察看图4中九月合约的差异行权价隐含颠簸率,豆粕期权隐含颠簸率曲线本周不停维持较为鲜亮的颠簸率偏斜现象,反映投资者认为于豆粕的下行空间有限,倾向卖出深度虚值的看跌期权。

  交易计谋引荐

  在之前呈文中引荐的反向日历价差计谋,本周累计获利7.5元/份,收益率为0.15%,年化收益率为12.52%。但思考到7月、9月和1月合约的隐含颠簸率曲线已经越来越濒临,反向日历价差的获利空间也已根本兑现,不建议下周继续持有反向日历价差组合。

  而依据隐含颠簸率走低趋势引荐的卖出宽跨组合在本周三个交易日均获得显著正收益,本周累计收益为31元/份,收益率为0.63%,年化收益率为51.78%。近期并无能鞭策豆粕价格大幅变动的根本面逻辑呈现,因而继续维持看空颠簸率的不雅观点,建议卖出宽跨组合,风险偏好高的投资者可以选择卖出m1709-C-2800和m1709-P-2700,风险偏好偏低的投资者则可以选择卖出m1709-C-2850和m1709-P-2650。

  蛋白粕:大豆供给宽裕不乱,存眷USDA月度供需呈文

  3月31日面积呈文和季度库存呈文的利空延续,美豆暂时缺乏利多刺激。巴西收割进入尾声,机构继续一直上调其产量预估;3月出口量创历史同期新高,将来对美豆出口的挤占将更加鲜亮。阿根廷上周降雨一度引发市场担心,不过目前看来产量前景仍较乐不雅观,机构同样上调阿根廷大豆产量预估。4月11日USDA将公布月度供需呈文,我们大约粗略率南美产量将上调,全球及美国大豆供给宽裕的格局不乱。新作上,美豆还未初步大范围播种,尽管呈文公布后大豆/玉米比价回落,但仍处于高位,我们大约创纪录的播种面积根本成定局,4月下旬大豆初步播种后存眷天气及播种进度可能带来的炒作题材。目前我们判断弱势格局将继续,但无进一步的利空继续下跌空间也将受限。

  国内方面,远期进口大豆富余格局不改,5-7月累计到港大豆大约为2600万吨,较去年同期增多300万吨。上周开机率继续小幅下滑至43.84%,因局部油厂大豆已经到港但未装卸,新一周开机率有望上升至160万吨以上。庸俗成交量,和小长假之前比拟成交有所转好,因在3月31日USDA呈文利空兑现后,市场大约利空兑现后价格可能触底,买兴增多;此外由于油厂远期成交表示欠安,而将来大豆到港量宏大,华东远期6-9月基差报价最低降至M1709+80也吸引局部成交,因而节后豆粕成交放量,上周三个交易日日均成交量22.2万吨。油厂库存方面,数据最新截至4月1日豆粕库存72.75万吨,较一周前83.96万吨下降;未执行合同由一周前314.35万吨增多至386.4万吨。后市我们大约豆粕将跟随美豆,颠簸率变小,价格维持区间震荡。现货基差可能持稳,但远期基差仍可能继续保持弱势。

  本周存眷重点:USDA月度供需呈文,南美天气,国内油厂开机率及豆粕成交量

  棉花:郑棉震荡偏弱 连续跟踪抛储抛储

  行情回忆:上周美棉间断下跌,ICE5月美棉合约在本周最高78.07美分/磅,最低至73.38美分/磅,最后报收于每磅73.52美分/磅,涨幅4.95%。国内方面,抛储第一个月,总体成交出现先热后冷。国内郑棉价格本周整体出现震荡态势。截止4月7日收盘,郑棉1709合约涨135收报15485元/吨,涨幅0.88%,后面我们将继续跟踪美圆和纱线价格变动带来的影响。

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责任编辑:云拓新闻网

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