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铁矿石短期利空因素增加 续涨空间有限

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 人气: 发布时间:2018-12-09
摘要:投资要点q9月份以来,钢材现货价格的强势是支撑铁矿石价格上涨的一个主要因素。不过,我们认为,11月中旬之后,

  投资要点q9月份以来,钢材现货价格的强势是支撑铁矿石价格上涨的一个主要因素。不过,我们认为,11月中旬之后,钢材价格冲高回落概率较大,主要是遭到冬储需求减少、北材南下打击影响,一旦钢材价格走软,则一定压制矿价上行空间。

   q经过澳矿前期大幅上涨,其性价比减弱,而混矿的性价比正在提升。加之巴西矿库存自8月份以来不停出现上升态势,卡粉不存在缺货现象。因而一旦后期钢材现货价格快捷回落导致钢厂利润收窄,则钢厂有动力减少PB粉用量,增多混矿用量,从而利空盘面。

   q9月份之后,随同着钢厂动工的上升,钢厂对于矿石停止了一轮集中补库存。目前大中型钢厂矿石库存天数已经到达28.5天,为2017年3月份以来新高。且在四季度环保限产趋严的背景下,钢厂补库存积极性不高。

   q相较废钢而言,目前铁水也不具备性价比劣势,依据我们计算,目前唐山地区铁水老本较废钢老本仍高33元/吨,随着后期环保限产政策的趋严,大约后期钢厂或会减少生铁用量,进而导致铁矿石需求边际递减。

   q四季度环保限产力度较3季度趋严,钢厂动工率粗略率回落,加上钢厂矿石库存天数处于近2年高位,铁矿石需求大约将逐步走弱。同时,经过前期价格的大幅反弹之后,做为盘面定价标的的澳矿性价比减弱,钢厂有动力减少PB粉用量,增多混矿用量,进而利空盘面。因而,我们建议,铁矿石主力合约1901在530-550的区间内思考逢高沽空,目的位500以下,560以上则思考止损。

   q风险因素:环保限产超预期,人民币贬值,外矿发货量低于预期

  一、计谋概述

  自9月份以来,在钢厂动工率上升,澳矿根本面构造性好转以及人民币汇率贬值等多重因素影响下,铁矿石价格走出了一波强势上涨行情,铁矿石主力合约1901自485元/吨最高上涨至546.5元/吨,涨幅为12.58%,现货普氏62%铁矿石指数也从66.15美圆/吨最高上涨至77美圆/吨,涨幅16.4%。只管从中期来看,矿石根本面改善仍在继续,但短期内其利空因素有所加剧,继续上涨空间有限,故建议可思考逢高沽空矿石1901合约。现将主要计谋逻辑论述如下:

  二、计谋主要逻辑

  1.钢材现货价格走弱压制矿价上行空间

  9月份以来,钢材现货价格的强势是支撑铁矿石价格上涨的一个主要因素。不过,我们认为,11月中旬之后,钢材价格冲高回落概率较大,主要基于以下起因:一是,11月中旬之后,华东、华南地区将陆续进入施工淡季,钢材需求将走弱。二是,当前市场价格遍及偏高,贸易商根本无冬储积极性,依据我们的调研理解,大局部贸易商要在价格到达3900元/吨附近时才会思考冬储,且当前市场与之前最大的差异是,对将来宏不雅观经济的预期遍及颓废。因而,进入冬季之后,市场可能会由之前的被动去库存转换为被动补库存。三是,目前华东和东北的螺纹价差到达400元/吨以上,华南和华北的价差到达500元/吨,远凌驾两地的运费老本,随着北方地区需求的转弱,后期北材南下的动力较为充沛,届时可能会对华东、华南地区市场造成必然打击。

  2.澳矿性价比劣势短期有所降低

  随着前期澳矿港口库存的大幅下滑,9月份之后,铁矿石现货价格稳步抬升,出格是作为盘面主要定价标的的PB粉、金布巴粉涨幅较大;从图表6中可以看出,PB粉与卡粉和超特混矿的价差逐渐扩充,且从10月下旬初步由负转正,目前价差为22.5元/吨,表白混矿的性价比正在提升。加之巴西矿库存自8月份以来不停出现上升态势,卡粉不存在缺货现象。因而一旦后期钢材现货价格快捷回落导致钢厂利润收窄,则钢厂有动力减少PB粉用量,增多混矿用量,从而利空盘面。

  此外,相较废钢而言,目前铁水也不具备性价比劣势,依据我们计算,目前唐山地区铁水老本较废钢老本仍高33元/吨,随着后期环保限产政策的趋严,大约后期钢厂或会减少生铁用量,进而导致铁矿石需求边际递减。

  3.钢厂库存短期高位,继续补库存空间有限

  9月份之后,随同着钢厂动工的上升,钢厂对于矿石停止了一轮集中补库存。目前大中型钢厂矿石库存天数已经到达28.5天,为2017年3月份以来新高。同时,只管目前环保限产政策出现边际宽松,但思考到四季度一般为全年空气质量较差时段,大约政策执行力度较3季度将趋严,因而将来三个月钢厂动工率料将回落。而通过图表6我们可以看到,钢厂进口矿库存天数一般当先于高炉动工率的变革,钢厂一旦大约后期产量下降首先要做的是降低已有的原料库存,在此种状况下,钢厂继续补库存的空间十分有限。

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