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十字路口的证券信托 高杠杆交易催生股市泡沫

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 人气: 发布时间:2018-08-02
摘要:十字路口的证券信托中国证券报□本报记者高改芳证券信托是信托公司的一项重要业务。随同着成本市场的繁荣开展

  十字路口的证券信托

  中国证券报

  □本报记者 高改芳

  证券信托信托公司的一项重要业务。随同着成本市场的繁荣开展,证券信托业务的重要性愈发凸显。据相关机构统计,证券投资信托的规模从2010年一季末的1223.1亿元迅速增长至2017年一季度末的3.4万亿元,七年来的复合年增速高达60%,远凌驾信托资产规模37.4%的复合增速。证券投资信托占信托资产余额的比重也从5%增长了两倍到达15%以上,最高占比在2015年第三季度一度凌驾20%。

十字路口的证券信托 高杠杆交易催生股市泡沫

  在证券信托的开展历程中,“阳光私募”形式留下浓墨重彩的一笔。所谓“阳光私募”,是借助信托公司发行的,经过监管机构立案,资金实现第三方银行托管,有按期业绩呈文的投资于股票市场的基金。可以说,通过信托的机理、平台,私募基金实现阳光化,这对于私募基金行业的标准开展做出了重要奉献。在这一过程中,一些信托公司依托本身资源禀赋,在此领域发力深耕,开拓创新,在成本市场享有优良的名誉和宽泛的影响力。监管层也对证券信托业务高度器重,出台了一系列文件停止标准,使信托公司成为成本市场的重要参预方之一。

  但不成否定的是,证券信托也曾在开展中丢失过标的目的。比方,方正证券指出,在2014-2015年的大牛市中,信托公司通过伞形信托的方式提供场外配资效劳。信托公司将股票配资型伞形产品设想成单一信托,通过银行渠道募资,对应的理财产品年化利率约在7.4%-7.6%,但信托公司向融资方——股票配资资金批发商收取的产品渠道费与打点费,约在1%,这比其他通道业务收费超出逾越不少。伞形信托的每个子单元都引入劣后/优先份额的产品构造,由股票配资资金提供商作为劣前方提供必然比例的担保金,信托公司才肯发行伞形信托产品,借道银行渠道向投资者发售优先份额完成募资。通常这类产品的优先/劣后比例在3:1。

  高杠杆交易催生了股市泡沫,监管层于2015年上半年去杠杆清理场外配资,杠杆爆仓频发。2016年3月18日,银监会向各银监局下发《进一步增强信托公司风险监管工作的意见》,规定构造化配资杠杆比例准则上不凌驾1:1,最高不凌驾2:1,比拟之前业内常见的3:1有鲜亮的压缩。剖析人士指出,必要留心的是,目前局部公司大股东通过发行信托方案来停止“市值打点”,买卖自家上市公司的股票。他们以至通过构造化信托方案,还能完成必然比例的配资。

  新三板信托方案,则是一些信托公司如今正面临的此外一个“棘手问题”。在2015年的新三板资管产品发行热潮中,不少信托公司参预此中。公开数据显示,自2015年1月第一只投向新三板的信托方案呈现后,至2016年中,可统计到的新三板信托产品约有六十多只。期限大大都为两年到三年。尔后,随着新三板市场的低迷,不再有信托公司发行新三板产品。

  这些投向新三板的汇合信托方案差别鲜亮:在预期收益率面,有浮动预期收益类,也有固定收益+浮动收益类。此中固定收益一般设定为7.5%—9%。在发行规模方面,既有规模几千万元的产品,也有濒临10亿元的产品。据不完全统计,新三板汇合资金信托方案的实际创立规模大都低于1亿元。在投资标的目的上,既有限制较多的产品如指定投资某些行业,也有投资范围宽泛的产品,并不设定特定行业。主要投资于新三板拟挂牌公司股权、挂牌公司股票、信托业保障基金,资金闲置期间,可投资银行存款、国债等高活动性资产。

  业内人士坦言,如今新三板信托方案陆续到期,但多家信托公司的新三板信托产品业绩不甚抱负。在“卖者尽责、买着自傲”及“投资者利益至上”准则下,这些产品最终如何从事仍考验着多方智慧。

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责任编辑:云拓新闻网

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