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新规落地券商资管、信托通道变阵blg.91shoubiao.cn

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 发布时间:2019-02-10

  3月28日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资管新规》)获得中央全面深化改革委员会通过。虽然尚未下发全文,但券商、公募、私募等资管行业的中流砥柱已做好了准备,迎接靴子落地。“由于过渡期的存在,各大机构能够及时调整,适应新规。”基岩资本副总裁黄明麒在接受《中国经营报》时表示,《资管新规》打破刚兑,对于银行、券商信托等机构的固收类产品的冲击比较大。对权益类产品的影响反而比较小,包括私募基金、公募基金等。公募私募这些权益类产品反而更有机会。以前投资者看见有刚兑的产品存在,倾向于投资刚兑产品,现在由于资管产品都不能刚兑了,投资者转而会更偏好权益类产品。

  此前央行、银保监会、证监会、外汇局出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),“《征求意见稿》从严控风险、服务实体经济、加强投资者保护、统一标准、打破刚性兑付、规避监管套利等多个方面进行了规范。此次新规主要影响的是券商的资管业务和信托的通道业务。”长期跟踪金融板块的国泰君安分析师刘欣琦提及,券商资管的通道业务或将受到一定程度的压制。但目前券商的通道业务收入占比并不高,预计对其的实际影响非常有限,且有利于券商资管更专注于主动管理业务发展。

  券商资管:去通道,主动管理加强

  根据此前的征求意见稿,去通道是最为明确的一个信号。而对于券商资管而言,去通道,也将是对其最为直接的影响。

  基金业协会数据显示,截止到2016年底券商资管通道业务规模12.38万亿元,规模占比71.48%。刘欣琦测算,按万三平均费率计算,其占券商行业营业收入比例1.13%,受影响极小。

  另有券商资管业内提及,“去通道并不是目前资管新规获得通过后,市场才开始反应。实际上,2017年就已经减少或停止增量通道业务了。”

  而根据公开数据,截至2017年12月31日,证券公司资产管理业务规模16.88万亿元,其中定向资管计划产品规模为14.39万亿元。而这较2017年三季度末出现连续三个季度超过6500亿元的下滑。回顾来看,2017年三季度末,券商资管业务规模17.37万亿元,较二季度末规模下降了7228.32亿元。第四季度较第三季度下降扩大,超8000亿元。同时,定向资管(注:通道产品多见于定向资管)计划上,第四季度相较第三季度有3300亿元左右的下滑,而三季度相较于2017年的二季度末,券商定向资管计划产品规模三季度末减少了7100余亿元。

  虽然有市场解读该数据的角度较为悲观,但上述业内人士提及,“不少券商正在发力主动管理,实际上券商投研优势仍具有较高的竞争力。”

  根据2018年中国基金业协会近日发布2017年度证券公司资产管理月均规模及主动管理资产月均规模TOP20榜单,券商主动资管规模均较2016年有所增长。

  公募基金:限分级,整体利好发展

  在此前的征求意见稿中,对于公募基金有多处涉及。其中除了对分级产品有直接限制外,公募基金仍然是相对拥有较大发展空间的资管机构。“新规其实打破了不合理的、刚兑性的固定收益市场,投资者将进入到以风险定价为核心的产品市场,而曾经上述固收市场的投资者将被释放到更为正规的资管机构中来。而在长期有效监管和合理竞争下健康发展的公募机构,是其中一个不错的选择。”盈米财富副总裁黄建翔提及,其对新规落地将如何影响公募行业,持审慎乐观态度。

  2018年是基金业发展20周年。公开数据显示,截至2017年年末,公募基金管理规模达到11.64万亿元,剔除货基后,公募基金总规模为4.76万亿元。而同在2017年年底,银行业理财市场累计发行理财产品25.77万只,累计募集资金173.59万亿元。

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