首页 期货 现货 股票 外汇 p2p 保险 债券 证券 期权 基金 贷款 虚拟货币 信托 区块链 最新资讯 热点新闻

债券

广告咨询 侵权删除

债券违约连发 裸泳者现身 警惕高杠杆融资难主体

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 人气: 发布时间:2018-12-09
摘要:4月以来,一连串的负面事件,将信誉风险的话题推上了风口浪尖。眼下,整个投融资市场,除了监管政策之外,探讨

(原标题:违约连发:货币潮退 “裸泳者”现身

4月以来,一连串的负面事件,将信誉风险的话题推上了风口浪尖。眼下,整个投融资市场,除了监管政策之外,探讨最多的可能就是信誉风险。

这一连串风险事件,有不少值得存眷的点,但大多指向再融资环境恶化这一独特的背景。去年以来,在严监管环境下,信誉发明收缩、风险偏好下降,货币潮退之后,杠杆经营的“裸泳者”初步露出。剖析人士认为,将来可能还会有更多的违约事件呈现。那些财务杠杆高、融资渠道窄的主体应重点盯防。

这一轮违约潮有四大特征

之前有卖方研报称,二季度是违约高发期,要警惕信誉风险,没想一语成谶。

4月以来,一连串的信誉事件接踵而至,让人瞠目结舌。

最近这一系列信誉事件,首要的特征是密集,违约接踵而至,大有成潮的势头。光是4月以来,就有16亿阳04、14富贵鸟、12春和债、11凯迪MTN1、15中安消和16富贵01等6只债券违约。这当中,12春和债和14富贵鸟、11凯迪MTN1和15中安消均是在同一天发生违约。

往前看,年初以来债券违约事件断断续续不停没停。从15川煤炭PPN001到16中城建MTN001再到16环保债,先后违约的债券已有11只。也即,今年已有17只债券违约,违约节拍要快于去年。

债券之外,近期还有多起信托和私募融资违约案例暴光,一工夫,标债、非标、公募、私募纷纷“陷落”,负面音讯一直,给市场参预者心理上的打击很大。

最近不光是违约多,新增主体也多。截至目前,今年已新增违约发行人5家,别离是亿阳集团、富贵鸟、凯迪生态、神雾环保和中安消,几近追平2017年全年程度。若再思考到金特钢铁、沪华信、盾安控股等已露出违约风险但尚未确认违约的主体,将来新增违约主体名单还有继续增多的可能。

这些信誉事件的主体,又以民企居多,且不少是上市公司或有上市子公司。我国公开债券市场的首个违约主体——超日太阳(现协鑫集成)就是民企,但从随后的开展途径来看,违约主体逐渐向央企、处所国企蔓延。以至在2016年,国企违约成了言论焦点,这一年,中铁物资、东特钢、大机床、中城建等国企或国企背景企业先后陷入偿债风波。此刻,民企又抢过“风头”,成为违约重灾区。这些民企还有不少是上市公司,这在以往比较少见。因为通常状况下,上市企业盈利才华、融资才华在业内多是靠前的。

违约高发、新增主体多、民企集中违约、上市公司陷落,这些引人存眷的特征,都增多了这一系列信誉事件的言论效应和市场影响。

再融资成压垮骆驼的稻草

从历史上看,债券违约多发于经济或行业低迷时期,企业运营恶化,内部造血不敷,最终无力偿债。

最近这一系列风险事件的当事人,或多或少也有这些表示,如凯迪生态、中安消、金特钢铁等,盈利恶化,连续侵蚀内部现金流,又如沪华信,实际控制人不能正常履职,或是公司信誉情况急剧恶化的诱因之一。

但这一波风险事件,有一个独特背景——再融资收紧。中金公司称,这些信誉事件主体多带有外部融资收紧导致活动性阶段性干涸的特征。

中金公司研报举例称,中安消2016年后再无新债发行,2015年1月后也不曾停止过股权融资。凯迪生态最后一次测验考试发债是在2016年12月,2只债仅发行胜利1只,之后再未能发债。盾安控股在谈及这次偿债风险时也提及4月份18盾安SCP003打消发行引发活动性问题。

近期局部非标类资管产品违约,也与基建再融资压力加大有关。

再融资风险加大的宏不雅观背景则是去杠杆、严监管形势下,信誉发明收缩和风险偏好下降。2016年四季度以来,金融体系进入去杠杆工夫,简直从那时起,已有先见者提示存眷再融资环境收紧可能引发的企业资金链断裂问题。

钻研人士指出,过去几年金融加杠杆过程中,理财和影子银行体系扩张发明了大量的信誉供给,给债市带来了两、三年的牛市,也让融资企业享受了很长一段低利率、低门槛的融资时期。去杠杆的过程,恰恰就是上述过程的逆过程,随着信誉发明收缩和风险偏好下降,弱资质企业再融资难度加大,呈现资金链断裂的风险回升。

从年初以来状况看,债券一级融资发行、二级交易市场都出现出“冰火两重天”的场面。一方面,低等级债乏人问津,推延或发行失败的层见迭出;另一方面,高等级债遭到追捧,一些债券投标倍数以至创了历史新高。投资人愈加看中债券的信誉资质,这反映出风险偏好逐渐下降。

本文链接地址:http://www.seo945.com/zhaiquan/71008.html
责任编辑:云拓新闻网

  • 最新
  • 相关
  • 热点