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辉立证券:上海机场增持评级www.njs168.net

来源:网络整理 作者:云拓新闻网 人气: 发布时间:2018-11-11
摘要:半年多赚两成 净利按年增21 航空业务收入受准点率查核影响 同比增长3 5 非航业务超预期 大增26 免税招标即将落槌

  半年多赚两成,净利按年增21%

  航空业务收入受准点率查核影响,同比增长3.5%

  非航业务超预期,大增26%

  免税招标即将落槌,枢纽机场价值仍然坚固

  估值

  我们上调公司2017/2018年的每股EBITDA将别离至2.17,2.6元人民币,我们赐与各约20/17倍估值倍数,进步目的价为人民币44.35元,维持“增持”评级。(现价截至9月29日)

  2017上半年多赚两成,归母净利按年增长21%

  上海机场2017年上半年营业收入录得38.98亿元,同比增长14.71%;归母净利润16.96亿元,同比增长20.56%,根本每股收益0.88元,同比增长20.55%,无中期息。

  航空业务收入受准点率查核影响,同比增长3.5%

  2017年上半年,受益於相对低油价和宏不雅观经济迟缓复苏,中国航空业稳中有进,航空流量保持优良的增长势头,市场需求旺盛,航空客运市场保持快捷增长。2017年上半年全行业的运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量别离按年增长12.5%、13.4%、5.1%。全国机场录得的飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量亦相应按年增长10.4%、13.5%、8.9%,详细到上海机场,对应的三项指标的同比增幅别离为3.9%、6.5%、13.6%。

  遭到准点率查核未达标影响,公司的飞机起降架次、旅客吞吐量增幅小於行业均匀,拖累上半年航空性业务收入仅同比增长3.5%至18.03亿元。同时,从构造上看,国内航线的旅客吞吐量增幅(+11%)远高於国际航线(+3%),而国际航线的货运吞吐量增幅表示亮眼(+18%).

  非航业务超预期,大增26%

  业绩超预期的主要起因来自于高增长的非航业务。上半年公司实现非航收入20.94亿元,同比大幅增长26%,占总收入比重扩充5个百分点至54%,初度凌驾航空业务收入。此中商业租赁收入大幅提升35.99%至14.36亿元,主要受益於T1航站楼改造完成後商业面积扩充;其他非航业务提升9.68%至6.58亿元。

  免税招标即将落槌,枢纽机场价值坚固

  公司的机场免税业务合同将於2018年3月到期,打点层暗示正在停止新一轮招标方案,我们大约年底前有望启动。大约新的提成比例由原来的25%摆布上涨至45%,大幅增厚业绩

  2017年上半年,上海机场的年旅客吞吐量稳固了全国第二的排名,此中国际和地区的旅客量继续保持全国第一。公司仍在继续推进以上海为中心的长三角经济带空中枢纽的成立,连续优化航线网络构造,重点开展国际长途航线,上半年上海机场新增国际通航点2个,加密长途航线2条,而且新增3家国外航空公司,欧美长途航线市场得到了增强。截止6月末,上海机场共有通航点234个,此中国内和国际(包含地区)别离为109个和125个,彰显枢纽机园地位坚固。将来2025年三期扩建工程完成後,旅客吞吐量将超8000万人次,再加上由“单航站楼双跑道”向“多航站楼多跑道”经营形式的逾越,大约公司将开启新一轮的稳健发展之路。

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责任编辑:云拓新闻网

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